Pengaruh Pertumbuhan M2, Pertumbuhan Kredit Perbankan dan Pertumbuhan Kapitalisasi Pasar Saham Terhadap Pertumbuhan Ekonomi
No Thumbnail Available
Date
2014-07-18
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
ABSTRAK
Dengan menggunakan metode Vector Autoregression (VAR), penelitian ini mencoba melihat efek perkembangan sektor keuangan yang diproksi dengan pertumbuhan M2, pertumbuhan kredit perbankan, dan pertumbuhan kapitalisasi saham terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Uji kausalitas Granger menyimpulkan bahwa terdapat hubungan dua arah antara pertumbuhan M2 dan pertumbuhan ekonomi, serta antara pertumbuhan kredit perbankan dengan pertumbuhan ekonomi, dan tidak ada hubungan kausalitas antara pertumbuhan kapitalisasi pasar saham dengan pertumbuhan ekonomi.
Impulse response memperlihatkan respon pertumbuhan ekonomi secara negatif pada periode awal terhadap guncangan pada pertumbuhan M2 dan pertumbuhan kredit perbankan, peningkatan uang beredar serta kredit perbankan yang berlebihan justru dapat membahayakan perekonomian. Respon pertumbuhan ekonomi terhadap guncangan pertumbuhan M2 menjadi positif dimana adanya peningkatan pada rasio ini menunjukkan perluasan fungsi pembayaran dan simpanan. Guncangan pada pertumbuhan ekonomi direspon oleh positif pertumbuhan M2 karena membaiknya perekonomian membuat masyarakat melakukan banyak transaksi yang membutuhkan uang sehingga permintaan uang meningkat yang kemudian akan diimbangi oleh peningkatan penawaran uang agar keseimbangan suku bunga bisa terjaga, dan ditarik kesimpulan bahwa argumen demand following terpenuhi. Guncangan pertumbuhan ekonomi direspon secara positif terhadap pertumbuhan kredit perbankan. Fluktuasi tingkat suku bunga yang berpengaruh terhadap permintaan kredit perbankan mengikuti perkembangan perekonomian, dan ditarik kesimpulan bahwa argumen supply leading terpenuhi.
Hasil dari variance decomposition menunjukkan bahwa kontribusi pertumbuhan M2 terhadap variabilitas pertumbuhan ekonomi berkisar antara 0% hingga 8.32%, pertumbuhan kredit perbankan terhadap variabilitas pertumbuhan ekonomi adalah antara 0% hingga 0.77%, dan pertumbuhan kapitalisasi pasar saham terhadap variabilitas pertumbuhan ekonomi antara 0% hingga 0.96%. Kontribusi pertumbuhan ekonomi terhadap variabilitas pertumbuhan M2 berkisar antara 0.067% hingga 52%, pertumbuhan ekonomi terhadap variabilitas pertumbuhan kredit perbankan adalah antara 0.061% hingga 31.05%, dan pertumbuhan ekonomi terhadap variabilitas pertumbuhan kapitalisasi pasar saham antara 0.7% hingga 4.48%.
Kata Kunci : Pertumbuhan M2, Pertumbuhan Kredit Perbankan, Pertumbuhan Kapitalisasi Pasar Saham, impulse response, variance decomposition.
ABSTRACT
Using a Vector Autoregression (VAR) method, this paper examines the effect of M2 growth, banking credit growth, and stock market capitalization growth, as proxies for financial development, on economic growth in Indonesia. The result of Granger causality test is the existence of two way causality between M2 growth and economic growth, also between banking credit growth and economic growth, but no causality between stock market capitalization growth and economic growth.
Impulse response analysis shows negative response of economic growth on M2 growth and banking credit growth shocks at the begining period, which conclude that excessive growth of those two variables will harm economic growth. Economic growth response on M2 growth shocks become positive whereas this increasing value shows the existence of payment and saving function expansion. Shocks on economic growth are positively responded by M2 growth since the economic condition are getting better makes people spend more so the money demand is higher, and money supply is also rising to keep the the interest rate balance. And the demand following argument is fulfiled. Shocks on economic growth are responded in a positive way by banking credit growth, showing that interest rate fluctuation which affect the demand of banking credit follows economic condition, and it can be inferred that there is argument supply leading pro.
The results of variance decomposition show that the contribution of M2 growth on economic growth variability is between 0% - 8.32%, banking credit growth is between 0% - 0.77%, and stock market capitalization growth is between 0% - 0.96%. The contribution of economic growth on M2 growth variability is between 0.067% - 52%, economic growth on banking credit growth is between 0.061% - 31.05%, and economic growth on stock market capitalization growth is between 0.7% - 4.48%.
Keywords : M2 Growth, Banking Credit Growth, Stock Market Capitalization Growth, impulse response, variance decomposition.
Description
Keywords
M2, Kredit Perbankan, Kapitalisasi Saham